Fuzja PZU i Pekao odpada. Minister Balczun wskazuje holding w PZU
Minister aktywów państwowych Wojciech Balczun mówi, że struktura przejęcia PZU przez Bank Pekao nie zabezpieczała pozycji Skarbu Państwa. Business Insider Polska pisze, że to pierwszy raz, gdy przedstawiciel rządu tak jasno stawia sprawę.
Słowa ministra
W rozmowie z Business Insider Polska Wojciech Balczun przypomniał, że scenariuszem bazowym, ogłoszonym przez PZU i Bank Pekao, było przejęcie ubezpieczyciela przez bank. Jego zdaniem realizacja wymagała zmiany czterech ustaw. Dodał, że struktura transakcji nie dawała możliwości zabezpieczenia pozycji i uprawnień Skarbu Państwa na poziomie, jaki istnieje dzisiaj.
Obie spółki podpisały list intencyjny (term sheet). W jego zaktualizowanej wersji zapisały, że chcą przeprowadzić potencjalną transakcję do końca 2027 roku. Oficjalnie żadna ze stron nie wycofała się z planu, ale jego realizacja zależała od procesu legislacyjnego.
Balczun zaznaczył, że PZU pracuje nad rozwiązaniami chroniącymi kapitały spółki. Rozważany jest scenariusz struktury holdingowej w PZU. Ostatecznej decyzji nie ma, a taka zmiana wymaga nowelizacji pięciu ustaw.
Układ właścicielski
Skarb Państwa kontroluje PZU i ma 34,2 proc. akcji tej spółki. W Banku Pekao kontrola jest pośrednia: PZU posiada 20 proc. akcji, a Polski Fundusz Rozwoju kolejne 12,8 proc.
Po transakcji Skarb Państwa miałby w Pekao bezpośrednio mniejszy udział, ale razem z PFR nadal sprawowałby kontrolę. Business Insider Polska wskazuje na PKO BP, gdzie państwo ma pakiet niespełna 30 proc. akcji i też rozdaje karty.
Dlaczego plan ugrzązł
Rozmówcy dziennika twierdzą, że o losie planu przesądziło pytanie, ile akcji Skarb Państwa miałby w Banku Pekao. Jeden z nich mówi, że nikt nie zaryzykuje operacji, po której PZU znika z giełdy, a państwo ma w banku mniej akcji. Transakcja wypadłaby w okresie przedwyborczym i opozycja mogłaby ją ostro krytykować.
Dochodzi kwestia przepisów. Cztery ustawy trzeba znowelizować, a potrzebny jest do tego podpis prezydenta. W PiS pojawiły się głosy krytykujące pomysł, by to Pekao przejęło stery w grupie z PZU i Alior Bankiem. Ministerstwo Finansów ma gotowe zmiany, ale w ubiegłym roku wstrzymało prace nad nimi. Projekty do dziś nie zostały przyjęte przez rząd.
Solvency II i kapitały PZU
Impulsem do zamiany ról są unijne przepisy Solvency II, które wchodzą w życie od 2027 roku. Dla PZU wymogi kapitałowe zostaną zaostrzone z uwagi na posiadanie akcji banków. Według szacunków nadwyżka kapitałowa spółki może spaść z ok. 6 mld zł do 600 mln zł.
Reorganizacja grupy z Pekao na czele, nazywana „kompromisem duńskim”, miała temu zapobiec i dać od 15 do 20 mld zł nadwyżki. Business Insider Polska pisze, że na ten scenariusz nie ma obecnie zgody politycznej.
Holding jako alternatywa
Alternatywą jest struktura holdingowa w grupie PZU. Z taką propozycją wystąpił wcześniej Andrzej Klesyk, były prezes PZU, zanim pojawiła się opcja z Bankiem Pekao. Dalszych szczegółów rozwiązania holdingowego w dostępnym fragmencie rozmowy nie ma.